猛犬债券

猛犬债券

猛犬债券（Bulldog Bond）指非英国借款人在英国市场上发行的英镑债券，因斗牛犬（bulldog）是英国的一个标志而得名。

1979年英国外汇管制条例被撤销后，英国外国债券市场重新得以恢复。在英国发行的英镑外国债券被称为猛犬债券。发行者可以是外国，也可以是外国私人企业。发行方式也分为公募和私募两种，前者由伦敦市场的银行组织包销，后者则由管理集团包销。猛犬债券的期限为5－40年，债券的利率多参照相同期限的金边债券利率而定。该市场允许公司发行可转换猛犬债券。

英国猛犬债券的兴衰

英国猛犬债券的兴衰有些类似阿里郎债券，在撒切尔夫人执*的上世纪80年代十年间昙花一现。撒切尔夫人推行自由市场经济，取消外汇管制，施行货币自由化，一度催生猛犬债券的发行。但其后为了抑制经济过热、降低通胀压力而采取提高利率的手段，*终打击了消费意愿，造成房价下滑、公共部门投资下降、经常性账户大额赤字。1990年英国通货膨胀率达到8年以来*高的10.9%，而GDP增长几乎停滞，国家经济重新陷入衰退。猛犬债券由于融资环境恶化，1991年后鲜有发行。