券券对付

券券对付

券券对付(Delivery Versus Delivery)是指结算双方通过簿记系统只完成借贷标的债券过户和用于质押担保的质押债券冻结及解押，融券费用的资金收付由结算双方自行解决的一种结算方式，质押置换和债券互换是券券对付的重要应用。

债券借贷概述

债券借贷是债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某一日期归还所借标的债券，并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。

债券借贷首期采用券券对付（DVD）结算方式，到期可采用券券对付、返券付费解券（BLDAP）和券费对付（BLDVP）结算方式中的任何一种。

同一参与者通过债券借贷融入标的债券的余额超过其自有债券托管总量的20%(含20%)或单只标的债券融入余额超过该只债券发行量的10%（含10%）起，每增加5个百分点，应在次一工作日12:00前向交易平台和债券结算服务机构书面报告并说明原因。

交易平台和债券结算服务机构应根据中国人民银行的规定和授权，及时向市场公开披露债券借贷有关信息，包括但不限于符合上述情况的相关信息，不得泄漏非公开信息或者误导参与者。

与国际市场不同，现阶段我国债券借贷业务品种仅限质押式债券借贷，履约保障品限于银行间市场的债券，不包括股票等权益类证券。

从本质上看，债券借贷业务类似于2004年推出的债券买断式回购业务，二者都可以实现债券的卖空操作。

与买断式回购相比，债券借贷业务相对灵活一些，其灵活之处表现在：①债券借贷采用“双边借贷”交易方式，而买断式回购在成交价格等方面作出了规定。②债券借贷质押债券由双方协商决定，可以与标的债券不同，选择范围较广，而买断式回购在买入债券时必须支付足额资金，限制较严。③债券借贷到期时可以现金交割，而买断式回购不允许现金交割。