备兑凭证

备兑凭证属于广义的认股权证，它给予持有者可按某一特定价格购买某种股票或几种股票组合的权利，投资者以一定的代价（备兑凭证发行价）获的这一权利，在到期日可根据股价情况选择行使或不行使权利。

与一般的认股权证不同，备兑凭证由有关股票对应的上市公司以外的第三者发行，通常由资信良好的金融机构发行。发行后，可申请在某个交易所挂牌上市。

备兑凭证的特征

备兑凭证的主要特征是：

1、备兑凭证一般为股票发行企业以外的第三者发行，一般是由投资银行持金融机构发行；

2、备兑凭证的发行人通常已拥有大量已发行的股票，具有套现的目的；

3、备兑凭证可以以一个证券为标的物，也可以以多个证券为标的物，后者有成为主流的趋势；

4、备兑对象买卖的双向性。

1、备兑对象。可以是某上市公司的单一股票，也可以是股票组合，甚至可以是股票市场的综合指数或分类指数。从实践中看，备兑对象多为交易活跃的绩优股。

2、有效期限。即备兑凭证的权利期限。在这一期限之内，备兑凭证的持有人可以随时要求将其备兑凭证与备兑对象相兑换。

3、兑换比例。备兑对象为股票时也称换股比例，是指每一份备兑凭证可以兑换的正股数量。

4、行使价。也称换股价，具备备兑凭证持有者行使选择权时的结算价格，相当于一般标准期权的约定价格。

5、杠杆比率：是指正股市价与备兑凭证发行价的比率。假如正股股价为每股100元，换股比例为10：1，那么换取100股正股需要1000份备兑凭证，如果备兑凭证作价1元，而在股市上购买相同数量的正股却需要支付10000元，因此杠杆比率为10。杠杆比率越高，风险与报酬也越高。

6、发行溢价。是发行时备兑凭证的价格，通常以百分比表示。从理论上讲，发行溢价是一种时间价值，只要备兑凭证不到期，就存在着股票价格超过履行价（备兑凭证市价与换股价之和）的机会。通常采用下面的公式来计算发行溢价：

发行溢价=[（备兑凭证市价+换股价）—股票价格]/股票价格

第一，有利于激活和发展证券市场。备兑凭证将给证券市场带来一种新的交易品种，可望形成市场新的热点，并给市场带来新的活力。

第二，备兑凭证为投资者提供了一种新的投资工具，如果设计可以一定比例认购一般备兑股票的备兑凭证，投资者可用极少量的资金取得认购一定数量转配股份的权利，从而可赢得一旦转配股份上市的价差，同时不必沉淀大量资金。

第三，对证券经营机构而言，备兑凭证一方面可活跃二级市场，活跃相关个股，另一方面可解决证券经营机构在配股承销业务上的困境，减少承销风险。