股票权益互换

股票权益互换

股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种权益衍生工具交易形式。

投资者向券商递交一部分保证金，并得到券商自营盘资金的股票受益权;在互换协议到期之后，投资者得到保证金以及自营盘资金的收益/损失，同时券商向投资者收取使用自营盘资金造成的利息。

客户可以在券商授权的平台上，自行下达成交指令，通过放大杠杆来实现超额收益；做定向增发的客户可以利用股票收益互换做套期保值。

股票收益互换的分类

（一）固定收益交换为浮动收益

持有现金或固定收益资产的投资者可以向证券公司支付固定收益，以换取股价挂钩的浮动收益，间接实现客户投资标的证券的目标。

1.通过收益互换满足客户的保本投资需求

2.通过收益互换对冲风险

（二）浮动收益交换为固定收益

持有股票现货头寸的投资者因风险对冲、市值管理等需求可与证券公司进行股票现货收益对固定收益的互换。

1.通过收益互换锁定盈利，转换为固定收益投资

2.通过收益互换获得持股增值收益

股票收益互换的特点

股票收益互换作为一项创新业务，具有以下几个特点：

1、场外协约成交。

投资者与证券公司一对一谈判议价，签署协议即视为达成交易。同时投资者与券商之间只对收益进行现金流交换，一般不进行股票实物交割。

2、交易要素灵活定制。

由于上一个特点，投资者与券商是一对一谈判的，因此双方可以就需求灵活调整互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，以满足投资者融资、投资和风险管理等要求。

3、具有信用交易、杠杆特征，高风险。

投资者在进行股票收益互换时，需要提供一定比例的担保，资金收益具有杠杆效果，有杠杆性。

早在2012年底，A股市场上就出现了股票收益互换的业务，首批获得试点资格的有中信证券、中金公司、中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券等6家券商。不过，值得注意的是，早在前几年，证监会就已经叫停了股票收益互换的相关事项，因此，如果有机构表示要签订股票收益互换协议，一定要谨慎！

股票收益互换和融资融券的区别

相同点：

1、股票收益互换和融资融券都是证券市场中的一种借贷方式。

2、出借方和融出方都可以获得一定的利息收入作为补偿。

3、两种方式都允许投资者在不拥有股票的情况下进行买卖操作。

不同点：

1、交易结构不同

收益互换是一种非标准化的场外衍生品业务，它可以提供更加灵活的交易结构和个性化的要素，如期限、标的、杠杆比例以及终止条件等。

融资融券是场内标准化合约业务，交易结构相对固定，难以满足融入方的个性化需求。

2、风险控制不同

收益互换提供了更多灵活性以适应不同的风险偏好和投资目标，因为它可以根据市场情况调整合约条款。

融券的风险控制相对固定，因为其券息通常是固定的，且融券的数量受到限制。

3、交易对手方资质要求不同

收益互换是非标准化的业务，对交易对手方的准入门槛更高，多为净资产在3000万以上的机构投资者。

融资融券作为一种标准化业务，准入门槛相对较低，近20个交易日的日均证券交易资产不低于50万元即可。